Идеи и советы по ведению бизнеса, бизнес-идеи

Инвестирование и финансовая свобода. Основные этапы эволюции венчурного инвестирования. Направление бизнес-плана инвесторам

Чего хочет достичь менеджмент компании. Бизнес-план должен содержать конкретные цели и показатели, которых менеджмент компании планирует достичь через 3–5 лет. Цели должны соответствовать правилу SMART (Specific – конкретные, Measurable – измеримые, Achievable – достижимые, Realistic – реалистичные, Timed – ограниченные временным периодом), иначе они недостижимы. Например, вполне соответствует правилу такая формулировка цели: «Менеджмент компании планирует через три года увеличить годовую чистую прибыль на 20% за счет уменьшения объемов бракованной продукции на 50%».

Инвестиции в аренду имеют ряд преимуществ

Первая из них - возможность получения дохода на будущее и, таким образом, завершение его выхода на пенсию. В то время, когда в настоящее время предполагается, что активы сегодняшнего дня будут получать меньше дохода после их выхода на пенсию, перспектива быть способной поддерживать свою покупательную способность через доход от аренды является интересной. Кроме того, есть возможность жить в собственности в старые времена или даже в конце обязательного периода аренды. Тем не менее, для того, чтобы инвестиции были привлекательными, необходимо обеспечить, чтобы ипотечный кредит был погашен до конца рабочего дня. Размещение также может быть предоставлено родственникам, чтобы они могли размещаться надлежащим образом и с привлекательной арендой. Аренда инвестиций тогда становится средством помощи любимым людям в то время, когда становится очень трудно найти место для проживания во Франции, из-за роста арендных ставок и цен на недвижимость за последние несколько лет. Кроме того, инвестирование в недвижимость с долгосрочным подходом позволяет создать портфель, который затем может быть перенесен. В то время как трудно заимствовать средства для финансирования покупки других финансовых вложений, недвижимость имеет большое преимущество в том, что она может финансироваться за счет кредита. Благодаря арендной плате, которую он получает, инвестор может затем погасить часть ипотеки. В конце этого займа он становится обладателем наследства, хотя его первоначальная ставка иногда очень низкая. До того, как он сможет жить, инвестор арендует собственность. . К этому добавляется набор налоговых положений для поощрения инвестиций в недвижимость.

Каким образом менеджмент компании планирует достичь цели. При постановке целей в бизнес-плане менеджмент компании должен четко понимать, какие шаги требуется совершить для их достижения. Допустим, компания хочет удвоить объем производства в течение 5 лет, но при существующих темпах роста производительности добиться этого можно не ранее, чем через 9 лет. Чтобы достичь цели в течение 5 лет, нужно увеличить количество станков на 30%, для чего, в свою очередь, необходимо привлечь инвестиции в размере 20% от текущей выручки.

В настоящее время закон Пинеля позволяет инвестировать в новую недвижимость, пользуясь налоговым преимуществом. Но, очевидно, те, кто инвестировал в устройства до этого соглашения продолжают пользоваться преимуществами налоговых льгот, если они выполняют свои обязательства. Риск инвестиций в аренду должен быть хорошо рассмотрен. Действительно, вся описанная схема основана на идее, что инвестору удается арендовать имущество и, следовательно, собирать доходы от аренды. Другим серьезным риском является то, что имущество сдаётся в аренду, но при недостаточной аренде, что не позволяет инвестору окупить свои инвестиции или что работы по техническому обслуживанию, которые должны выполняться, очень тяжелы.

Что требуется для достижения цели. При проработке нового бизнес-проекта существенными факторами являются достаточность и доступность ресурсной базы, необходимой для достижения результата. Сюда относится и возможность привлечения квалифицированного персонала, и логистическая доступность технологического сырья и материалов.

Преимущество № 1 в инвестициях в аренду: концепция

Прежде чем инвестировать в аренду инвестиций, вы должны подумать дважды. Действительно, суммы, связанные с этим, значительны, а инвестиции в аренду длится несколько лет. В этой статье вы узнаете три основные причины, побуждающие меня продолжать инвестировать в аренду. Инвестиции в аренду очень просты. Вы покупаете недвижимость. Вы арендуете его арендатору в обмен на аренду. Эти арендные ставки - это ваш рентный доход. Поэтому концепция очень проста. Даже 10-летний ребенок может это понять. И это легко сделать или сделать то, что вы поняли.

Доступность ресурсов должна быть отражена в бизнес-плане, при этом расчеты основываются на стоимости ресурсов непосредственно в месте потребления, а не на стоимости их приобретения на складе поставщика.

Любой бизнес-план должен содержать примерно следующую стандартную информацию: - история компании, ее достижения; - организационная структура, порядок принятия решения; - учредители и уставный капитал; - имущество компании; - основная деятельность; - суть инвестиционного проекта (в чем он заключается, как обосновано решение о его реализации и т.д.); - маркетинговая политика; - производственные планы; - финансовые планы.

С кошельком у меня всегда было больше проблем. Тем не менее, делая финансовое моделирование, прежде чем любые инвестиции в аренду - хорошая идея. Преимущество аренды инвестиций в недвижимость просто: вы покупаете что-то физическое. Дом, квартира, гараж, коммерческое помещение - это поверхности, которые можно арендовать, но вы можете использовать их для личного использования. В случае несчастья то, что у вас есть, часто будет иметь физическую ценность. Будет ли банк-банк всегда иметь ценность? Стоимость билета не в стоимости бумаги и чернил, которые ее составляют, а в убеждении, что государство гарантирует его ценность.

Желательно, чтобы срок производственного и финансового планирования превышал срок инвестирования на 1–2 года, иначе инвестору будет неясен механизм возврата вложенных средств.

Нередко инвесторы требуют расширения бизнес-плана, при этом оказываются востребованными следующие сведения: - стратегия развития предприятия и маркетинговая политика (на срок, превышающий срок реализации проекта); - SWOT, PEST-анализы (анализ сильных и слабых сторон; анализ политических, экономических, социальных и технологических аспектов внешней среды, которые могли бы повлиять на деятельность компании); - денежные средства (на расчетных рублевых и валютных счетах, наличные денежные средства, чеки и т.д.) и средства в расчетах (финансовые вложения); - менеджмент и персонал компании (опыт менеджмента по работе над схожими проектами); - основные проблемы и риски компании (например, отдаленность источника сырья, высокая текучесть персонала, зависимость рынка от каких-либо событий и т.д.); - наличие разрешений, лицензий, сертификатов; - поддержка проекта (или самой компании) официальной властью и бизнес-структурами.

Преимущество № 2 вложений в аренду: покупка в кредит

Преимущество инвестиций в аренду недвижимости: они являются материальными активами, физическими, реальными, с внутренней стоимостью. Давайте теперь рассмотрим два других преимущества аренды. Большинство покупок на покупку производится в кредит. Вы подталкиваете дверь в банк. Вы встречаетесь с консультантом, чтобы поговорить с ним о вашем проекте и ваших финансовых потребностях. Банк предоставляет вам кредит, и вы становитесь владельцем. Наконец, нет, банк становится владельцем вашего жилья до конца вашего кредита.

Типичные ошибки претендентов

Ошибки, которые совершают компании при составлении и представлении бизнес-плана, в основном связаны с возможными противоречиями в описательной части и расчетах, некорректным или необоснованным планом сбыта, использованием специальной терминологии. Кроме того, негативное восприятие инвестором вашего проекта может стать результатом перенасыщения бизнес-плана излишней информацией, применения для расчетов незнакомых программ или даже простой неаккуратности при оформлении документов.

Тем не менее вам нравится эта недвижимость, пока вы не заплатили ни копейки! Фактически, общее финансирование, то есть недвижимость плюс нотариальные сборы существует, но оно не является систематическим. Представьте, что у вас нет доступа к кредиту или нет. Ожидание полной суммы для покупки недвижимости длится слишком долго. Преимущество сдачи в аренду имеет преимущество. Часто вы платите только нотариальные сборы, а остальные финансируются банком.

Ваш арендатор выплачивает вам арендную плату, и они погашают кредит. Вы когда-нибудь просили у вашего банкира о займе инвестировать в фондовый рынок? Кредит гарантируется контрагентом. Банк должен иметь возможность погасить деньги, которые он предоставил, если заемщик терпит неудачу. Таким образом, контрагентом инвестиций в аренду является недвижимость. Это нечто ощутимое, физическое, чья цена меняется, но в течение длительного времени.

Несоответствие расчетов описательной части бизнес-плана. Типичен случай, когда исходные данные для расчетов, основанные на информации отдела маркетинга, технологического анализа, исторических данных компании, включенные в описательную часть бизнес-плана, отличаются от тех, которые были использованы в расчетной части. Нередко это связано с тем, что менеджмент компании «подгоняет» расчеты под желаемый финансовый результат. Подобный бизнес-план инвесторы никогда не примут.

Банк может продать имущество. В действии очень трудно предсказать ход действия, наверняка, на 10 лет. Более того, это не является действительной гарантией для банка. Поэтому, чтобы инвестировать на фондовый рынок, у вас должны быть наличные деньги, деньги на вашем банковском счете. Это неизбежно ограничивает сумму, которую вы собираетесь инвестировать. В сфере недвижимости вы можете инвестировать гораздо больше, чем деньги, которые у вас есть. Это называется рычагом.

В заключение, преимущество аренды инвестиций заключается в том, что это можно сделать в кредит. Вы можете инвестировать раньше и с большим количеством денег, чем если бы вам пришлось сэкономить, прежде чем инвестировать. Когда вы покупаете акции, вы покупаете ее по той же цене, что и все покупатели. Конечно, есть много людей, которые разбогатеют этим рычагом.

Финансовые расчеты для бизнес-плана должны основываться на достоверных допущениях, обосновании эффективности проекта. Желательно, чтобы предположения менеджмента компании были подтверждены независимыми экспертами, аудиторами, авторитетными консалтинговыми компаниями. Заключения таких компаний должны быть включены в пакет документов, направляемый инвестору на первичное рассмотрение.

Эти инвесторы знают, когда покупать акции на фондовом рынке на самом низком уровне и перепродавать в нужное время, осознавая ценность попутно. В инвестициях в аренду недвижимости у вас есть дополнительное преимущество перед фондовым рынком. Цена покупки и цена продажи недвижимости не фиксируются по цене, но она устанавливается по взаимному соглашению между покупателем и продавцом. При покупке или продаже часто есть место для переговоров. Это невозможно на Фондовой бирже! Вот пример: два покупателя могут инвестировать в две квартиры, расположенные в том же районе, с теми же функциями по совершенно другой цене.

Необоснованный сбытовой план. Подавляющее большинство финансистов при подготовке расчетов отталкиваются не от маркетинговых данных, полученных компанией в результате исследований об ожидаемых планах реализации продукции, а от технологических возможностей проектируемого производства (то есть исходя из того, сколько может произвести компания, а не из емкости рынка или тенденций предложения и спроса). При этом необоснованный план сбыта пытаются оправдать доводом «низкие цены – хорошее качество». Получив такой расчет, потенциальный инвестор в лучшем случае попросит увеличить планы по выручке (все хорошее стоит дорого) или же откажется от проекта, посчитав его невыгодным для себя.

Численный аспект этого преимущества

Преимущество инвестиций в аренду недвижимости заключается в том, чтобы воспользоваться этими различиями в ценах. Еще одно преимущество аренды инвестиций: победить средние доходы. Представьте себе, что недвижимость во Франции растет на 1%. 1% - это только средний показатель, есть регионы, которые будут снижаться, а регионы будут расти.

Второй момент: средняя доходность в обычной недвижимости составляет около 4%. Инвестиции в автостоянки составляют около 7% -8% брутто. Вы получите больше прибыли, чем традиционные инвестиции в аренду. Подводя итог, преимущества инвестиций в аренду недвижимости.

Использование для расчетов незнакомых программ. Западные инвесторы могут и не знать российских программных продуктов. Посылая им расчеты в программах отечественных разработчиков, вы заведомо обречены на провал. Проще и надежнее воспользоваться Excel, где расчеты понятны, а файлы без проблем открываются и в англоязычной версии MS Office.

Инвестиционные фонды имеют как преимущества, так и недостатки. Выбор инвестора будет зависеть прежде всего от его пожеланий. Преимущества Первое преимущество инвестиционных фондов заключается в том, что, в отличие от инвестиций, которые вы делаете сами, вам не обязательно быть специалистом в этой области. Поэтому эти средства привлекательны для тех, кто хочет вкладывать свои деньги, но которые не знают об этом так много. Не нужно также уделять много времени и сил. По всем этим причинам многие инвесторы выбирают инвестиционные фонды.

Затем эксперты будут искать интересные инвестиции и обеспечивать распространение рисков. Такое распространение рисков влечет за собой - в зависимости от точки зрения - также преимущества и недостатки. Эта диверсификация означает распространение на различные типы ценных бумаг, стран и отраслей.

Предоставление лишней информации. Часто в бизнес-план пытаются включить информацию, которая не связана непосредственно с инвестиционным проектом. К примеру, обширные блоки макроэкономических данных, подготавливаемые МЭРТ России, или статистические данные. Никто не станет тратить время на то, что не имеет прямого отношения к делу, кроме некоторого раздражения, иных эмоций у потенциального инвестора такой проект не вызовет.

Инвестиционные фонды также представляют это большое преимущество доступности для мелких инвесторов. Благодаря инвестиционному фонду легко достичь расширения инвестиционного портфеля, который в противном случае был бы возможен только с гораздо большим успехом. Не думайте, что он предназначен только для богатых; с несколькими тысячами евро, уже можно построить интересный портфель. Еще одно преимущество - легкость, с которой можно покупать и продавать инвестиционные фонды. Это позволяет легко получить деньги быстро.

Деньги не обязательно запираются надолго. В большинстве случаев нет большого риска, связанного с инвестированием средств. Также легко узнать о фонде, прежде чем вкладывать туда свои деньги. Недостатки Недостатки, конечно же, будут аналогией преимуществ. Вы сами не выбираете акции, которые находятся в инвестиционном фонде. Для тех, кто любит контролировать все, это менее интересно. Действительно, у вас меньше свободы. Инвестиционные фонды также не очень подходят тем, кто ожидает высокой доходности или хочет делать рискованные инвестиции, потому что они связаны выбором, сделанным другими.

Использование специальной терминологии. Разные главы бизнес-плана готовят специалисты различных подразделений (производственных, технологических, маркетинговых, финансовых, юридических и т.д.). Не стоит забывать, что ни один фонд, инвестиционный банк и тем более частный инвестор не могут позволить себе содержать огромный штат специалистов из различных сфер для анализа проектов. Аналитиков и консультантов инвестиционных компаний отличает поверхностное знание множества отраслей экономики, более глубокое, чем у обывателя, но, тем не менее, недостаточное для понимания высокопрофессионального технического текста. Поэтому не переусердствуйте в использовании специальных терминов, ограничившись лишь самым необходимым.

Расходы Фонда также могут быть значительными. По этой причине важно выбрать инвестиционный фонд, чьи сборы уменьшены. Учитывая, что эти затраты напрямую вычитаются из прибыли, ваш чистый доход будет намного меньше, чем если вы сделаете свой собственный портфель. Таким образом, доходность может быть разочаровывающей. Оказывается, 80% всех инвестиционных фондов ниже фондового индекса! Однако это также касается многих инвесторов. Инвестиционные фонды не дают абсолютной гарантии: тот, кто делает неправильный выбор, также может понести большие потери.

Искажение ключевых показателей. Аналитики инвестиционных фондов нередко сталкиваются с ситуацией, когда инициатор проекта пытается повысить его привлекательность, искажая ключевые показатели. Допустим, менеджмент горнодобывающей компании хочет привлечь $10 млн на приобретение карьерной техники. При этом, понимая, что реальный срок окупаемости проекта превысит запланированный, менеджмент принимает решение занизить издержки на содержание приобретаемой техники и разработать карты расходования топлива, кардинально отличающиеся от рекомендованных Минтрансом России. При первичном рассмотрении бизнес-плана аналитики инвестиционного фонда могут пропустить явное недофинансирование статьи «Топливо» в структуре себестоимости, но более глубокий анализ причин отклонения рентабельности горнодобывающей компании вскроет истину. Подобные манипуляции не приведут ни к чему иному, как к отказу инвестора участвовать в проекте.

Наконец, не стоит говорить о том, превосходят ли преимущества недостатки. Выбор того, нужно ли инвестировать в инвестиционные фонды, зависит от того, что вы хотите и что вы можете сделать: есть ли у вас знания и навыки, которые вам нужны? тратить много времени, брать на себя много рисков, иметь много денег для инвестиций и т.д. В зависимости от ответа на эти вопросы, вы выбираете инвестиционные фонды, делаете собственные инвестиции или пользуетесь услугами менеджера портфеля.

Облигации: привлекательные инвестиции для ваших сбережений

У обоих акций и облигаций есть свои преимущества и недостатки, и мы увидим, почему иногда бывает предпочтительным спокойствие обязательств. Сосредоточьтесь на особенностях и преимуществах облигаций. Самый первый курс для новичков на фондовом рынке неизменно представляет акции и облигации. Действительно, облигации представляют собой долговые ценные бумаги, а акции - это права собственности.

Неопрятный внешний вид документов. Вероятность того, что на ваш бизнес-план обратят внимание, повысится, если документы будут красиво оформлены. Отлично будет смотреться бизнес-план, отпечатанный в типографии на высококачественной бумаге с профессионально подобранным цветовым дизайном. Для доставки документов инвестору лучше воспользоваться услугами курьерской службы: документы, направленные обычной почтой, как правило, приходят к адресату мятыми и испачканными. Возможно, секретарь сочтет такие документы недостойными адресата и направит пакет прямиком в мусорную корзину. Выделиться в потоке однотипных документов – важный шаг к успеху вашего проекта.

Направление бизнес-плана инвесторам

При направлении составленного бизнес-плана инвесторам самое важное – правильно определить круг лиц, которым ваше инвестиционное предложение может быть интересно. Как свидетельствует практический опыт, рассылка не должна охватывать более 15–20 инвесторов. Если же ваш проект окажется интересным большему количеству инвесторов, то для менеджмента компании окажется затруднительным своевременно представлять для рассмотрения различные документы, которые будут запрашивать инвесторы, и давать квалифицированные пояснения.

Вести поиск потенциальных инвесторов можно как самостоятельно, так и привлекая профессиональных консультантов. По мнению автора, второй способ более предпочтителен. Консультанты, давно работающие на рынке (инвестиционные банки, инвестиционные брокеры, прочие консалтинговые компании), имеют опыт и наработанные связи в различных фондах, трастах, прочих структурах, они могут самостоятельно подготовить пакет документов для инвесторов, скорректировав его под различные требования. Не стоит забывать, что международным деловым языком является английский, поэтому представление документов и ведение переговоров на английском языке является безусловным требованием зарубежных инвесторов.

Комплект документов, который направляется инвесторам, содержит: - бизнес-план; - сопроводительное письмо; - инвестиционный меморандум; - заключения экспертных, аудиторских, консультационных компаний, подтверждающие исходные данные, на которых компания основывает бизнес-план и инвестиционный меморандум; - возможны CD- и DVD-диски с фильмами о компании; их просмотр позволяет лучше ознакомиться с компанией – потенциальным объектом инвестирования.

Сопроводительное письмо обязательно должно быть именным. Укажите, какому конкретно лицу вы направляете документы для ознакомления. Обычно документы направляют руководителю подразделения инвестиционного фонда или банка, который рассматривает аналогичные – по отрасли, суммам, этапам реализации – проекты. Именно от него зависит, будет ваше инвестиционное предложение рассмотрено или нет. Также в письме должна содержаться информация о том, в каком качестве вы видите инвестора в вашем проекте. Например: «…предлагаем вам выступить в качестве стратегического партнера в… с участием в размере от... до… % в капитале компании» или «…наше видение партнерства заключается в возможности привлечь с вашей стороны краткосрочные инвестиции (кредит) на следующих условиях…». Кроме того, укажите в сопроводительном письме, к какому сроку вы ждете ответ, на какой адрес и кому его следует отослать. Направляя бизнес-план инвестиционным фондам и банкам, не зарекомендовавшим себя на рынке, компания рискует. Отлично проработанная идея проекта может заинтересовать разного рода дельцов или сотрудников, не слишком приверженных морали и деловой этике. Не секрет, что в России, как и за рубежом, имеют место случаи продаж информации о проектах. Для того чтобы ваше ноу-хау не стало достоянием «общественности» раньше времени, не стоит включать все детали проекта в документы, которые вы направляете незнакомым людям. Достаточно общеконцептуального описания технологии, продукта и т.д. Только после того как с вами подпишут соглашение о конфиденциальности, вы можете раскрыть свои секреты.

Представление проекта инвесторам

Подготовка «правильного» бизнес-плана еще не залог полного успеха. Бизнес-план – это базис, изучение которого позволяет инвестору принять решение – пригласить ли менеджмент компании на презентацию проекта, дать ли рекомендации по доработке бизнес-плана или отказаться от рассмотрения проекта.

Презентация проекта – крайне важный этап взаимодействия с инвестором. Наличие профессионально подготовленных презентационных материалов и согласованные действия проектной группы помогут убедить инвестора поучаствовать в представляемом проекте1.

Презентация проекта инвестору не предполагает одностороннего общения. Инвестор в той или иной мере уже ознакомился с информацией, которая изложена в бизнес-плане, и ждет ответов на конкретные вопросы, на основании которых он сможет принять окончательное решение о возможности вхождения в проект и условиях сделки. Весьма вероятно, что потребуется ответить на следующие вопросы инвестора: - как инвестор может войти в капитал компании (покупка облигаций, акций, долей уставного капитала, создание совместного предприятия), соответствует ли это действующему законодательству, проведен ли правовой due diligence компании; - какую доходность получит инвестор, насколько она коррелирует со среднерыночной отраслевой доходностью, каковы риски не получить или недополучить доходы, проведен ли финансовый due diligence компании; - разделяет ли совет директоров и менеджмент компании философию инвестора; не будет ли деятельность предприятия в будущем идти вразрез с целями инвестора; - как инвестор будет выходить из капитала компании: возможен ли выход на IPO, продажа пакета акций другому инвестору, обратный выкуп пакета, кредитное рефинансирование; - каким образом происходит взаимодействие с миноритариями, получают ли они места в совете директоров, предпринимались ли ранее попытки «размыть» пакеты миноритарных акционеров; - существует ли аудированная отчетность по стандартам МСФО или US GAAP, какая компания является аудитором.

Сфера вопросов варьируется в зависимости от предполагаемой структуры сделки, типа инвестора (институциональный, стратегический и т.д.) и конечных целей договаривающихся сторон.

При подготовке бизнес-плана, способного привести к успеху, придется потратить немало сил и времени, собрать и проанализировать значительный объем информации. Чтобы усилия не были напрасны, следует помнить, что дальнейшая судьба ваших идеи и проекта во многом зависит и от формы, и от содержания, и от того, как вы представите инвестору план развития вашего бизнеса.

Требования инвесторов к бизнес-плану

Участники круглого стола отметили, что разные категории инвесторов предъявляют различные требования к содержанию бизнес-плана, поэтому при его составлении важно учитывать, каких именно инвесторов компания планирует привлечь.

Леонард Гапоненко: Можно говорить о трех типах инвесторов: банках, портфельных и прямых инвесторах.

Банк интересует всего лишь возврат кредита и выплата процентов по нему, даже если эти платежи «провалят» проект в дальнейшем. Отсюда ясно, что должно содержаться в инвестиционном проекте: прежде всего, авторы должны наглядно показать, что проект может генерировать достаточно средств для своевременных выплат процентов и возврата кредита.

Банки предпочитают аннуитетные выплаты (равными долями), но для авторов инвестиционного проекта такой вариант не оптимален, поскольку лишает их гибкости в распоряжении свободными средствами и ухудшает показатели проекта по сравнению со специальным графиком погашения кредита. Поэтому желательно представлять банку два варианта возврата долга, продемонстрировав очевидную разницу (увеличение доходности проекта при оплате по графику на более поздних стадиях).

Не менее важно для банка наличие ликвидного залогового обеспечения, которое в случае неудачи проекта может быть легко реализовано. В результате полученные средства можно будет направить на возврат кредита и выплату процентов по нему.

Портфельные инвесторы – это, как правило, спекулянты, которые «играют» на изменении курсовой стоимости акций. Они имеют доступ к значительным источникам свободных средств, на которые в случае благоприятной конъюнктуры могут оперативно купить, а затем и продать акции интересующих их предприятий. Назвать их инвесторами можно только с большой натяжкой. Инвестиционные проекты и бизнес-планы их мало интересуют, если они их и рассматривают, то только с точки зрения изучения рынка эффективных предприятий.

Прямые инвесторы отличаются тем, что получают контроль над предприятием и нередко становятся его собственниками. Прямой инвестор направляет средства непосредственно в предприятие, для чего существует масса схем. Как правило, в договоре инвестирования четко прописываются условия вложения средств и та отдача от них, на которую может рассчитывать инвестор (в данном случае – прямой). Например, договор инвестирования с последующим выходом из инвестиций.

В этом случае инвестор на время вложения инвестиций в предприятие получает временный контроль над управлением им. Когда цели инвестирования будут достигнуты, то он будет обязан на основании договора выполнить процедуру «выхода из инвестиций», то есть отдать (продать обратно) акции. Таким образом, прямому инвестору важен сам проект и выгода, которую он может ему принести. Именно к таким инвесторам следует обращаться с инвестиционными предложениями и проектами, имея на руках бизнес-план. Изучая инвестиционное предложение, они будут, прежде всего, искать ответы на следующие вопросы: - сколько денег требуется вложить в проект; - на какие цели они будут расходоваться, какова структура затрат; - насколько из представленной заявки можно судить о реалистичности проекта; - какова организационная схема реализации проекта; - есть ли команда, которая нацелена на реализацию этого проекта, каков ее состав и квалификационные навыки, есть ли у нее опыт реализации подобных проектов; - что представляет собой компания, которая выступает с предложением; - вкладывает ли компания в проект собственные средства, и если да, то в каком объеме; - какую выгоду получит инвестор от участия в данном проекте.

Леонид Астрин: Портфельные инвесторы действительно не принимают решения об инвестициях на основе бизнес-плана. Они ориентируются на текущие и прогнозные показатели деятельности компании. Бизнес-план в данном случае выступает скорее как справочный материал, поэтому он должен соответствовать ожиданиям рынка. Желательно, чтобы основные показатели (например, рентабельность, ликвидность, оборачиваемость капитала и т.п.) были не ниже средних по индустрии, но и не выходили бы «за рамки», а прогнозы не шли бы вразрез с мнениям ведущих аналитиков.

Получить деньги под проект можно у банков и прямых инвесторов. Приготовьтесь к тому, что ваш бизнес-план будет рассматриваться как минимум на двух уровнях. На первом уровне его будут изучать менеджеры низшего или среднего звена. В лучшем случае (если инвестор заинтересован в сделке) на этом этапе сотрудники инвестора помогут вам скорректировать бизнес-план таким образом, чтобы он удовлетворял формальным требованиям.

Далее бизнес-план попадает в руки к лицу, принимающему решение. И тут уже любой опытный инвестор будет «читать между строк». Во-первых, инвестора интересует состоятельность соискателя. На основании бизнес-плана он попытается понять, насколько вы можете реализовать предложенный план и насколько искренне вы собираетесь ему следовать. Если вам удастся убедить инвестора, что вы писали бизнес-план не для него, а для себя, то рассчитывайте на серьезное отношение к вашему проекту.

Инвестора, безусловно, интересует финансовый прогноз. И опытный инвестор в первую очередь посмотрит на прогнозы выручки и затрат. На основании этих показателей он составит общее представление о финансовых параметрах проекта. Два главных вопроса, на которые инвестор будет искать ответ, – насколько обоснованно спрогнозирована выручка и насколько полно спланированы затраты. Если ваши аргументы по этим двум вопросам неубедительны, весь дальнейший расчет не имеет смысла. Не стоит проводить расчеты с чрезмерной точностью. Например, когда выручка спрогнозирована с точностью до 10%, то и прогноз прибыли не должен быть более точным. Цифра с тремя знаками после запятой будет выглядеть неуместно.

Александр Чиркунов: На мой взгляд, можно выделить два ключевых момента, на которые обращают внимание инвесторы.

Во-первых, обоснование выгоды, которую принесет реализация идеи. Это находит отражение в анализе рисков, маркетинговой, экономической, правовой и прочих составляющих бизнес-плана. Во-вторых, пояснение, почему для реализации проекта нужна именно ваша компания. Обычно для этого в бизнес-плане дается информация о компании, ее опыте в реализации подобных проектов, сведения о персонале, административном ресурсе, наличии лицензий и т.п.

Как не ошибиться при составлении бизнес-плана

Участники круглого стола постарались выделить основные ошибки, которые допускают компании при составлении бизнес-плана, и дали рекомендации, как их можно избежать2.

Кевин Нерковский: Можно выделить две группы ошибок. Первая – это ошибки, касающиеся существенных моментов проекта: - бизнес-план не адаптирован к местонахождению будущего бизнеса (например, вы намерены изготовлять валенки в жаркой стране); - стратегия проекта, которая описана в бизнес-плане, не соответствует требованиям рынка; - непонятны структура и потребности рынка; - отсутствует детальное описание конкурентов или сравнение вашего проекта с конкурентами (цена, местонахождение, преимущества и недостатки); - отсутствуют данные о перспективах развития и способах совершенствования бизнеса; - не учтены факторы, связанные с персоналом, такие как зарплата, обучение, способы подбора сотрудников и тип руководства.

Вторая группа – ошибки, основывающиеся на излишнем оптимизме. Самая главная и наиболее распространенная из них – завышение выручки. Информацию о выручке инвестор достаточно легко может проверить, исходя из данных конкурентов сектора, в котором вы находитесь. Кроме того, порой компании умалчивают о рисках. Подчеркну, что необходимо не только идентифицировать и оценивать риски, но и придумать самый катастрофический сценарий реализации проекта и доказать инвестору, что вы готовы преодолеть такую ситуацию.

Еще один важный момент. Довольно часто компании составляют очень подробные бизнес-планы на сотни страниц. Не исключено, что такой «талмуд» даже не откроют. Бизнес-план должен быть ясным, лаконичным (не более 30 страниц) и без «воды». Все главные моменты бизнес-плана нужно вынести в самое начало, на первые две страницы – не стоит забывать, что время инвестора дороже денег. Бывают случаи, когда инвесторы получают до 300 бизнес-планов в месяц, поэтому нередко они ограничиваются прочтением лишь первых страниц. Чтобы заострить внимание на определенных моментах, следует использовать приложения. Это может быть как резюме ключевых сотрудников, так и графики, рисунки и т.п.

Александр Чиркунов: Я согласен с тем, что не следует перегружать бизнес-план ненужной информацией. Если в документе рассматривается какая-либо макроэкономическая тенденция, то она обязательно должна быть связана с данным проектом. Например, речь идет о строительстве автомоечного комплекса с применением автоматизированного оборудования. Сама по себе тенденция увеличения количества автомобилей лишь относительно связана с числом будущих клиентов данного конкретного комплекса. Правильнее отметить рост числа клиентов автомобильных моек в рассматриваемом регионе, сославшись при этом на конкретные данные маркетинговых исследований и отметив, по каким причинам клиенты выберут услуги именно вашей компании. При представлении бизнес-плана по строительству цементного завода будут интересны тенденции развития строительной отрасли лишь на территории, где предполагается сбыт продукции.

Еще одна из ошибок при составлении бизнес-плана – это формирование его на основе субъективных оптимистичных оценок, не всегда сделанных профессионалами. Крупные банки, осуществляющие проектное финансирование, прибегают к услугам инвестиционных консультантов, которые, как правило, за счет компании, предлагающей инвестиционный проект, оценивают представленный бизнес-план на предмет его соответствия действительности. При этом особое внимание обращается на маркетинговую составляющую, а также проводится анализ чувствительности проекта к возможным рискам.

Леонид Астрин: Нередко компании не учитывают, насколько крупным представленный проект является для инвестора. Так, в крупном западном банке проект на $1 млн, скорее всего, будет рассматриваться клерком, в среднем же российском банке проект на $10 млн наверняка не будет принят без личного одобрения президента. Уровень рассмотрения очень важен, ведь от этого зависит, насколько формальным оно будет.

Если решение принимает менеджер низшего или среднего звена, его главная задача – снять с себя ответственность в случае негативного развития событий. Для этого проект должен, прежде всего, удовлетворять всем формальным требованиям. Возможные «острые углы» лучше сгладить. Желательно подкрепить ваши расчеты и предположения формально – маркетинговыми исследованиями, статистическими отчетами, официальными документами и т.п.

Если же бизнес-план рассматривает топ-менеджер или собственник, то их интересует в первую очередь суть проекта. Документ с обилием сведений, не относящихся непосредственно к проекту, вызовет отторжение, любые манипуляции с цифрами, скорее всего, будут замечены и породят недоверие ко всему проекту. А вот честное обсуждение рисков и слабых сторон проекта с большой вероятностью создаст скорее благоприятное, нежели негативное впечатление о вас.

На что обратить внимание при презентации проекта

Если к бизнес-плану проявят интерес, вам предложат провести презентацию проекта. Участники круглого стола поделились своим опытом по данному вопросу.

Леонард Гапоненко: Перед тем как провести презентацию среди потенциальных инвесторов, можно порекомендовать сделать следующее: - для наглядности разнообразить презентационные материалы схемами, графиками; - продумать возможные и наиболее вероятные сценарии переговоров с инвесторами, спрогнозировать сложные вопросы, которые могут поступить от инвестора, и предварительно подготовить ответы на них; - оценить свой деловой статус и сопоставить его со статусом, необходимым для проведения переговоров. Если, на ваш взгляд, вашего должностного статуса недостаточно, следует потребовать от руководства компании предоставления вам более высокого статуса, временного или постоянного, необходимого для успешного завершения миссии; - провести две-три пробные встречи с инвесторами «второго эшелона», подвести по ним итоги, на основе которых можно будет внести корректировки в документы, представляемые инвесторам, и в сценарии общения с ними.

Дмитрий Анисимов: Главное, чтобы в презентации, подготовленной на основе бизнес-плана, и в самом бизнес-плане не было расхождений. Подготовка презентации часто идет параллельно с окончанием работы над бизнес-планом, отдельные моменты постоянно уточняются и корректируются. Такая ситуация нередко возникает, когда при составлении бизнес-плана используется пакет MS Office, а не специализированное программное решение. В связи с этим нестыковки по каким-то показателям практически неизбежны. Подобные ошибки вызывают у инвесторов раздражение и подозрения, что команда, которая не может сделать качественную презентацию, вряд ли способна успешно реализовать проект, и в итоге ваш план могут отвергнуть.

Алексей Гребенюк: Обычно инициатор проекта лично не представляет бизнес-план инвестору (точнее, кредитному комитету инвестора). Как правило, это делают работники кредитной организации, которые готовили и анализировали материалы бизнес-плана совместно с инициатором проекта. Тем не менее иногда инициатор проекта лично присутствует на кредитном комитете инвестора, где ему могут задавать вопросы по проекту. Естественно, что инициатор должен отлично знать тему, быть прекрасно осведомлен во всех тонкостях технологии, маркетинга, стратегии развития, управления проектом. Иногда полезно иметь при себе короткую презентацию проекта (данное требование скорее относится к работе с западными финансовыми институтами).

Следует помнить, что финансовый рынок, в том числе мировой, несмотря на кажущуюся широту и емкость, на самом деле узок. Все потенциальные инвесторы того или иного проекта часто знают друг друга лично, поэтому у инициатора проекта могут быть всего две-три попытки реализовать свой проект с привлечением инвестора. Если проект детально не проработан, стратегия развития «не вырисовывается», то налицо все шансы упустить возможность привлечения инвестора: такой проект может оказаться просто ненужным рынку.

Рассматривая варианты вложения денег, особенно на длительный срок, практически все используют одни и те же финансовые инструменты: банковские вклады, возможно акции или облигации, иногда вкладывают в ПИФы. И практически только малая часть инвестирует деньги в биржевые фонды или ETF. Хотя во всем мире именно эти фонды являются практически одним из самых надежных, доступных и выгодных способов вложений.

Итак, в этой статье вы узнаете: что это такое, в чем преимущество перед другими вложения, где купить ETF, их особенности и недостатки.

В чем выгода для инвесторов

Начнем с того, что есть такая вещь — как статистика. Наука точная и основывается на исторических данных. Так вот по ней почти все инвесторы проигрывают рынку на длинных дистанциях.

Т.е. пытаясь найти более перспективные акции для роста, ловя все падения и фазы роста, инвесторы тратят кучу времени на анализ, отслеживание позиций и следя за экономическими новостями с целью переиграть рынок и заработать как можно больше денег. Конечно у некоторых это выходит и они получают более значительную прибыль, по сравнению с ростом рынка в целом. Но как правило, это не длится постоянно и если брать за период в несколько лет — практически все они проигрывают рынку.

Точную цифры не помню, но что-то в районе 93-97% всех инвесторов получают доходность меньше, чем растет рынок. Причем это касается абсолютны всех инвесторов: от мелких частных, до крупнейших с многомиллиардными активами, в распоряжении которых множество аналитиков и специалистов.

А теперь представьте, что у вас вероятность обыграть рынок — только 5%. Т.е. это заранее известная игра не в вашу пользу. А раз так, то наверное правильнее было бы купить все акции обращающиеся на рынке и просто ждать их роста, т.е. придерживаться стратегии пассивного инвестирования. Вернее сказать, следовать за индексом. Т.е. покупать акции именно в той пропорции, в какой они входят в какой-либо индекс. Например, индекс ММВБ — состоит из более 50 акций компаний, S&P 500 соответственно состоит из 500 акций. Есть индексы состоящие из гораздо большего количества акций.

Но здесь есть одна проблема, вернее несколько.

  1. Акции входят в состав индекса в определенной пропорции, имеет определенный вес в индексе. Допустим почти половина веса индекса ММВБ занимают всего 3 компании: Газпром, Лукойл и Сбербанк. Вес остальных намного ниже: от 3-5% до десятых долей процента. И для того чтобы точно купить акции в том же составе, нужно произвести определенные расчеты исходя из имеющейся на руках суммы. Т.е. определить на какую сумму вы должны приобрести акции Магнита, Газпрома, ВТБ и т.д.
  2. И скорее всего вам не удастся это сделать ввиду отсутствия достаточной суммы позволяющей купить все акции в необходимой пропорции. Для правильной покупки необходима сумма в несколько сотен тысяч, а то и миллионов.
  3. Несколько раз в год индексы пересматриваются. Какие-то компании добавляются, какие-то убираются из него. Либо меняется их вес в составе индекса. Следовательно, вам также нужно проделывать те же манипуляции и пересчитывать долю акций входящих в ваш портфель. И мы снова возвращаемся к пункту 1.

Это проблема достаточно просто решается приобретением ETF. Здесь собраны акции как раз в соответствии с индексом в аналогичной пропорции. При изменении состава индекса — также изменяется и состав ETF. Причем без вашего участия. Это и есть самое одно из самых главных преимуществ инвестиций в ETF, которое уже давно оценили во всем мире.

Еще несколько плюсов от инвестиций в фонды

  1. Высокая диверсификация. Покупая данные ценные бумаги, вы вкладываете сразу во всю экономики страны либо в отдельную отрасль. В случае самостоятельного инвестирования в отдельные акции, вы можете попасть в ситуацию, когда компания может обанкротится либо ее котировки могут значительно «просесть» процентов на 50-80%. Владея фондами, при такой ситуации ваши потери составят ничтожно малую величину, что-то в районе 0,1-0,5% от общей доле вашего портфеля.
  2. Низкая стоимость. Купить ETF можно за смешные деньги — 50-100 долларов будет вполне достаточно за минимальный пакет из 50-100 акций.
  3. Высокая ликвидность. Так как фонды торгуются на бирже, то к ним применимы те же принципы ликвидности как и к акциям, облигациям. Всего пару секунд на покупку/продажу нужных вам фондов.
  4. Простота. Вам не нужно быть гуру фондового рынка и разбираться во всех экономических тонкостях. Просто инвестируете деньги в нужную вам отрасль, страну.

ETF или ПИФы

Немного о нюансах.

Ввиду низкой ликвидности, при совершении сделок следует помнить о спреде, который в данный момент достаточно солидный. Если сравнивать с наиболее ликвидными российскими акциями, где он составляет всего 1-3 копейки, спред на покупку / продажу ETF примерно такой же, как у акций второго эшелона — 0,5-1%. Поэтому они не подходят для краткосрочного инвестирования нацеленного всего на несколько дней.

Все расчеты производятся в рублях по текущему курсу. Поэтому графики биржевых индексов стран и график ETF, отражающих эти индексы могут сильно различаться. Например, если допустим, экономика (индекс) Великобритании немного падает, а курс фунта по отношению к рублю начинает довольно сильно расти, то можем иметь два противоположенных по направленности графика. Это следует учитывать при анализе.

Но в тоже время, инвестируя в зарубежные экономики мира, можно также дополнительно получать прибыль за счет ослабления рубля или по крайне мере защитить свои вложения от инфляции в стране, которая давно, из года в год держится на уровне двузначного числа.

В идеале, инвестируя в иностранные экономики можно получать двойную прибыль: от роста стоимости самих акций, входящих в индекс, так и от роста курса валюты по отношению к рублю.

Заключение

Вложение денег в биржевые фонды ETF прекрасная возможность для инвесторов удачно разместить свои средства на длительный срок. Обладая широкой диверсификацией, фонды акций способны свести до минимума возможные потери при банкротстве одной или нескольких компаний входящих в индекс.

Конечно они не спасут ваши вложения при общем экономическом спаде. Но это обычно кратковременные явления. На более длительных временны промежутках мы всегда имеем только положительную тенденцию роста.

Обладая высокой ликвидностью, низкой ценой входа и понятной структурой ETF являются практически идеальным решением для инвесторов с небольшими капиталами и не особо желающих разбираться в тонкостях фондового рынка.

Единственным похожим на ETF финансовым инструментом являются ПИФы. Но большая разница в издержках на интервале в несколько лет, даст разницу в доходности в десятки процентов. При вложениях в миллион рублей — разница в 100 — 200 -300 тысяч выглядит весьма существенной.