Идеи и советы по ведению бизнеса, бизнес-идеи

Как рассчитать рентабельность инвестиций. Рентабельность инвестиций

Очень часто рентабельность инвестиций может быть представлена в виде относительного значения. Для расчета финансового коэффициента окупаемости инвестиций (ROI – англ. rate of return) используется относительно простая формула, которая выглядит следующим образом.

Данная формула используется для расчета коэффициента рентабельности инвестиций за отдельно взятый расчетный период, к примеру, год. Метод позволяет объективно оценить эффективность вложений. В примере мы постараемся проиллюстрировать принцип вычисления этого показателя.

Пример 1 . В начале года вы вложили 10 000 рублей в . На протяжении года вы получили в качестве прибыли 3 200 рублей, но не капитализировали их, а в конце года вывели из системы 10 800 рублей. Коэффициент составил 0,4, и это очень высокий показатель.

Удобство использования коэффициента в том, что он не только позволяет оценить эффективность вложений, но и оперирует с относительным значением. Это значение применимо к любым суммам и показывает инвестору, насколько результативными были его вклады. Для среднестатистического значения для нескольких временных периодов можно использовать другую формулу.

Пример 2 . В начале года вы вложили 10 000 рублей в ПАММ-счет. В первый год ROI составил 0,4. Во второй год – 0,23. В третий год – 0,15. Усредненный коэффициент составил 0,25.

2 Индекс рентабельности и формула его вычисления

Еще одним относительным показателем, которым руководствуются для оценки эффективности вложений, является индекс рентабельности. Используется достаточно сложная формула, результат которой показывает отношение совокупности всех первоначальных вложений к дисконтированным денежным потокам. Дисконтирование означает вычисление стоимости всех денежных потоков на определенный момент времени. Формула, результат которой показывает значение индекса, выглядит так.

Для удобства вычислений используются дисконтированные денежные потоки, которые и являются основой для расчета. Рассчитать чистую приведенную стоимость можно по упрощенной формуле. Необходимо учитывать, что для получения максимально приближенного к объективному результата нужно применять все ставки дисконтирования.

Этот метод позволяет оценить реальную доходность и представляет собой абсолютное значение, а не относительное. Ставками дисконтирования являются все проценты и модификаторы, которые влияют на конечную доходность. К ним относятся и объемы ожидаемой прибыли, и налоговые ставки, и комиссионные.

Пример 3. NPV (англ. net present value) для банковского депозита размером 10 000 с 13 % годовых при ставке рефинансирования в 8 % и, соответственно, налоге на прибыль в 13 %, которым облагается разница в прибыли между банковской ставкой и ставкой рефинансирования. Используя формулу, можно увидеть: NPV=10000-(10000/(1+0,13+0,007))=1205.

Индекс позволяет инвестору оценить рентабельность инвестиций и выбрать наилучшие объекты для вложения средств. Метод сравнительного анализа позволяет выбрать наилучшую инвестиционную стратегию.

Таким образом, можно выбрать между вложениями в акции, ПАММ-инвестированием или другими формами создания внеоборотных активов. Чаще всего, при хороших показателях прибыльности именно ПАММ-счета являются наиболее привлекательными объектами для инвестирования. Если использовать вышеприведенный метод оценки, то в большинстве случаев ПАММ-счета покажут лучшую результативность по сравнению с депозитами или низкодоходными акциями.

3 Выбор инвестиционных инструментов на основе оценки рентабельности

Рентабельность инвестиций представляет собой важный для финансового анализа показатель. В экономической теории используется несколько способов оценки:

  1. По индексу рентабельности;
  2. По коэффициенту доходности;
  3. По показателю приведенной чистой стоимости денежных потоков.

В зависимости от характера и длительности инвестиций показатели могут разниться, и оптимальный выбор часто зависит от правильного баланса между значениями. В качестве примера можно привести и ПАММ-счет, взятый наобум из нашего рейтинга ПАММ-счетов. Метод вычисления индекса рентабельности мы уже приводили.

Если речь идет о депозите с 8 % годовых на 6 лет и вложениях в ПАММ-счет с низкой доходностью и разными результатами в течение тех же 6 лет, то индекс доходности вполне может оказаться выше у депозита. На более коротком отрезке времени при регулярном обороте средств на ПАММ-счетах инвестирование в них окажется намного более прибыльным по коэффициенту доходности, а расчет индекса будет излишне запутанным и ненадежным.

В любом случае для того, чтобы оценить эффективность вложений, нужно обладать определенной информацией, а также рассматривать рентабельность по нескольким показателям. Только диверсифицированный метод анализа позволит выявить преимущества и недостатки того или иного объекта инвестирования.

Основной целью любой инвестиции является ее эффективное размещение для получения прибыли. И одним из важных показателей, который отражает насколько эффективно капиталовложение, является коэффициент рентабельности.

Таким образом, рентабельность инвестиций — это финансовый показатель, позволяющий инвестору определить, является ли вложение прибыльным или же убыточным. Можно также использовать следующую трактовку понятия: показывает, какие расходы в виде инвестиций необходимо понести для достижения желаемого уровня доходности/прибыли. Принятое сокращение: коэффициент рентабельности инвестиций – ROI. Более детально и наглядно отражает формула, приведенная ниже на фото:

Где:

  • ЧП – чистая прибыль;
  • И – сумма инвестиций

В финансовой практике также используется понятие рентабельность инвестиционного капитала. Фактически данное понятие является аналогом рентабельности инвестиций и можно просто сказать, что это иное название. Рассматриваемый показатель рассчитывается при определении эффективности и доходности любого инвестиционного проекта (см. ).

Его расчет позволяет решить такие задачи, как:

  • утвердить или отклонить проект, взяв за основу расчетные данные уровня эффективности;
  • позволяет сравнить два и более проекта и выбрать наиболее рентабельный;
  • сколько инвестор может получить прибыли с единицы вложенного капитала.

С учетом выше описанного, рентабельность инвестиционного проекта — это показатель, отражающий соотношение поступлений/прибыли к общей сумме первоначальных вложений инвестора в процентном выражении.

В финансовой практике анализ рентабельности инвестиционного капитала и проектов можно разделить на две основные группы.

Выделяют группы, в основу которых положены следующие:

  • методы с расчетами, построенными на дисконтировании;
  • методы, в основе которых лежит учетная оценка инвестиций.

Методы дисконтные

В первой группе можно выделить следующие методы:

Рассмотрим более подробно каждый метод.

Что показывает индекс рентабельности? Ответ прост: он отражает, покрывают ли доходы от проекта расходы, понесенные по нему инвестором. Если в результате расчета показатель больше или равен 1, – проект целесообразен к утверждению, в противном случае – отклоняется. Рассчитывается по формуле, указанной ниже.

Где: ЧДД – чистый дисконтированный доход (дисконтированная сумма денежных потоков за анализируемый период); И – вложенные инвестиции.

Совет! При выборе проекта из ряда альтернативных необходимо использовать расчет PI. Он является максимально удобным для определения эффективности проекта на первоначальном этапе.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций — это ставка, при которой чистый доход дисконтированный приравнен к нулю.

Наглядно формула выглядит так:

Где, r – стоимость капитала инвестиционного проекта

Что отражает данный показатель? Ответ: отражает максимально допустимый уровень затрат/расходов по проекту, при котором сохраняется целесообразность вложения капитала.

Таким образом:

  • проект принимается при значении выше или равном капиталу;
  • проект отклоняется, если показатель меньше, нежели стоимость капитала.

Оба описанных метода основаны на оценке с учетом временных изменений.

Методы простого анализа

Ко второй указанной группе относится следующий метод расчета рентабельности инвестиций – расчет учетной нормы рентабельности (ARR). Что показывает? Ответ: какая среднегодовая прибыль может быть получена по итогу реализации проекта.

Данный метод рентабельности инвестиций используется в основном при анализе краткосрочных вложений. С чем это связано? Во-первых: не учитывает временное изменение, во-вторых: доход рассматривается как чистая прибыль. Метод считается простым в расчете. Статистические методы рентабельности инвестиций также характеризуются простотой расчетов без использования дисконтирования.

Именно поэтом расчет показателя ARR применяется при анализе с помощью статистических методов и может быть представлен в упрощенной формуле:

Где:

  • СП – средняя прибыль за год;
  • СИ – средняя сумма инвестиций.

Совет! Расчет показателя ARR целесообразно использовать только при анализе краткосрочных проектов, используя данные бухгалтерского баланса.

Для более эффективного вложения капитала и более точного определения возможной прибыли, которая будет получена в будущем, необходимо использовать не только статистические методы, но в обязательном порядке применять дисконтирование. Что это даст? Ответ: более точное определение, какие будут самые рентабельные инвестиции для владельца капитала.

Нормативы показателей

Наряду с расчетными показателями существует понятие их нормативных значений. Они фактически являются базой, на основании которой делается вывод по итогам проведенного расчета. А именно: соответствуют ли рассчитанные коэффициенты и индексы нормативам.

Для примера приведем основные показатели эффективности (рентабельности) инвестиций в разрезе отраслей и видов: иностранные инвестиции и рентабельность промышленности – не менее 0,16; сельское хозяйство – не менее 0,12; торговля – 0,25; строительство – не менее 0,22 считаются нормой.

Если рассматривать нормативы для статистических методов, не учитывающих временной характер денежных потоков, не применяющих дисконтирование и использующие для анализа бухгалтерские данные, то:

  • нормативный показатель рентабельности для предприятий торговли допускается от 0 до 0,07;
  • норматив для предприятий промышленности от 0 до 0,16.

Неудовлетворительным является коэффициент рентабельности для любой отрасли без исключения, если его значение – меньше 0.

Инвестиции – это вложения определенной денежной суммы в проект с целью реализовать его и преобразовать в постоянную прибыль. Главной целью инвесторской деятельности считается постоянное получение дохода от вложенных средств, который должен превышать первоначальный капитал в разы. Каждый инвестор осознает, что рентабельность инвестиций – залог благополучного ведения дел, а также отличный показатель эффективности инвестируемого проекта. Если вкладчик, имея ограниченную сумму капитала, имеет несколько предложений по вложению в проекты, он остановится на лучшем варианте, который выделяется за счет такого показателя как индекс рентабельности инвестиций.

Первым делом необходимо понять, как рассчитать экономическую выгоду по абсолютным и относительным показателям. Для этого следует хорошо разбираться в вопросе о том, какой проект при минимальных вложениях и затратах принесет большую прибыль.Давайте изучим аналитический индекс доходности инвестиций, научимся применять для расчета рентабельности инвестиций формулу, а также теоретически разберем необходимые формулы для оценки рентабельности.

Формула рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиционного проекта определяется как показатель, за счет которого инвестор понимает, насколько эффективны его капиталовложения. Его можно использовать не только в инвестиционной деятельности, но и при оценке уровня дохода предприятия или для сравнения доходности разных продукций от предпринимательской деятельности. Индекс доходности инвестиций считается универсальным, а значит, применяется для сравнительной характеристики продуктивности разного масштаба производств или проектов. Если выражаться математически, рентабельность инвестированного капитала определяется как отношение чистой прибыли к первоначальному капиталу.

Эффективность расчета достигается с помощью формулы, которая выступает как метод рентабельности инвестиций.

Разобрались в коэффициентах? Рассчитанная таким образом рентабельность будет оправданной. Для этого вкладчику необходимо знать изначальную стоимость всей продукции, доход предприятия, а также вложения в маркетинг. При получении значения > нуля индекс прогрессивности от инвестиций будет оптимальным.

Высчитывать рентабельность вложенного капитала необходимо, так как:

  • учитывается распределение потоков денежных средств во времени;
  • конкретизируется сумма, полученная в течение всего инвестиционного проекта;
  • анализируется, какой из предложенных проектов может оказаться более выгодным для инвестора.

Методы расчета рентабельности инвестиций сводятся к вычислению прибыльности проекта и к оценке увеличения капитала. Для выделения золотой середины прибыли необходим коэффициент рентабельности инвестиций, который может достигаться за счет соотношения чистой прибыли к объему акционерного капитала организации.

Важно понять, что для определений рентабельности инвестиционного проекта мало знать качественность вложений. Показатель ROI указывает лишь на эффективность инвестиций, отображая возврат затраченных денежных средств. Для того чтобы произвести вычисление соотношения капитала и полученного дохода, необходимо ознакомиться с таким понятием как индекс доходности инвестиций (pi).

Расчет индекса доходности инвестиций формула

Profitability Index (pi) – коэффициент, полученный путем расчета относительной доходности инвестиций. Формула расчета:

Анализируя соотношения чистой стоимости инвестиций в денежном эквиваленте и общей суммы инвестиций, вложенной в проект, мы получаем показатель выгодности инвестиции.

Значение показателя pi невозможно отобразить без коэффициента Net Present Value. Этот норматив возможно обратить через определенное выражение:

Попробуем разобраться в понятиях всех перечисленных значений:

  • n – период времени, исчисляемый в годах, за который инвестиционный проект существует;
  • r – ставка, которой необходимо пользоваться при пересчете планируемых доходов в единый объем с уже имеющейся стоимостью;
  • cf – денежные средства, поступающие каждый год для содержания, развития и поддержания инвестиционного проекта.

Как правильно оценить рентабельность инвестированного капитала?

Уровень рентабельности инвестиций условно обозначается как pi. Целесообразен инвестиционный проект или нет — решится только после того, как показатель индекса рентабельности окажется в нужном диапазоне:

  • индекс рентабельности > 1 (лучший показатель для инвесторского проекта, так как он принесет большую прибыль);
  • показатель = 1 (стоит задуматься о его выгодности, некоторые показатели прогрессивности вложенных денежных средств могут оказаться ничтожными);
  • индекс рентабельности < 1 (инвестиция не оправдывает ожиданий инвестора, так как проект не дальновиден).

Несмотря на всю простоту показателей и вычисляемость формулы, становится непонятным определение ставки дисконта. Почему? На такую ставку оказывают влияние множество факторов, которые предсказать практически невозможно. Внешнеполитическая, экономическая ситуация в стране может породить изменение ставки дисконта. Неопределенность может возрасти в том случае, если срок жизни проекта оказывается длинным.

Как правильно оценить ставку дисконтирования?

Первым делом следует отметить, что дисконт — это показатель, отображающий сумму денежных средств в потоке относительно будущих доходов. Для того чтобы верно произвести оценку этих доходов, инвестору необходимо иметь в виду прогнозы о выручке, расходах, а также о структуре капитала и инвестиций. С точки зрения экономики норма дисконтирования – это показатель, к которому необходимо стремиться при вложении капитала. Данные цифры могут помочь в принятии многих ключевых решений, а также определиться с выбором между проектами.

Формула рентабельности инвестиций требует показателя дисконта. Для его вычисления важно понимать минимальный порог уровня дохода, динамику развития инфляции, а также норму, которая указывает на риски от того, во что вкладчик инвестирует. Перед тем, как научиться рассчитывать индекс прибыльности инвестиций, следует учесть роль ставки. Итак, ставка дисконтирования поможет разобраться в точной доходности проекта, а также в сравнении результативности от проекта с минимумом дохода при инвестировании в похожий бизнес.

Произвести оценку ставки дисконта возможно несколькими способами. В случае кредитования нижним порогом ставки дисконтирования будет являться процент по кредиту, так как в обратном случае инвестору не так уж и интересно будет непосредственное участие в проекте. При финансировании проекта собственными денежными средствами ставка по дисконту будет равноценной показателю первоначального капитала.

Таким образом, расчет рентабельности инвестиций производится по нескольким показателям. При этом:

  • чистая приведенная стоимость должна остановиться на отметке больше 0;
  • рентабельность инвестированных вложений показывает коэффициент больше 1;
  • внутренний коэффициент рентабельности инвестиций высчитывается согласно уравнению в зависимости от конкретной ситуации (каким способом инвестор получил денежные средства на реализацию проекта).

Рентабельность капитальных вложений пересчитывается в нескольких случаях: в момент выбора нужного проекта или при сравнительном анализе нескольких проектов, а также непосредственно в момент осуществления проекта и по его завершении.

Производить оценку такого процесса как рентабельность вложений достаточно сложно, хотя есть показатели, которые требуют меньше всего аналитических затрат. Сейчас разберем понятие «срок окупаемости» (PBP). Теоретически сроком окупаемости обозначается период времени, требуемый для обеспечения поступлений денежных средств, чтобы восполнить инвестиционные расходы. Единица измерения такого показателя – год. Норма данного времени также очень важна на этапе оценки такого процесса как рентабельность инвестированного капитала.

Главным образом, прогнозируемый срок окупаемости окажется кстати инвестору в условиях нестабильности экономической системы в стране или при выборе бизнеса с передовыми технологиями. Если верить практике, в России при нынешней внутренней экономике период окупаемости проектов приближен к 3 годам. В более развитых странах такой показатель может варьироваться от 7 лет.

Расчет индекса рентабельности инвестиций дисконта (формула идди)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций высчитывается для того, чтобы инвестор аналитически мог представить все вложения в течение реализации инвестиционного производства, а не только лишь затраты, потраченные единовременно за первое время. Формула дисконтированного индекса такова:

В числителе формулы содержится знакомый показатель NPV, а в знаменателе указаны данные ic, т. е. капитал денежных средств, который был изначально потрачен.

Рассчитав показатель дисконта, возможно произвести непосредственную оценку эффективности проекта, который инвестор выбирает для собственных капитальных вложений. Оценка производится по знакомому алгоритму выделения коэффициента pi. Показатель DPI является оптимальным, если он окажется больше 1. В таком случае, прогнозы насчет инвестируемого проекта будут оправданы, он может рассматриваться для дальнейших капиталовложений. Если DPI равнозначен 1, вывод прост: те затраты, которые были потрачены, окажутся на одном уровне с той прибылью, которую инвестор получит от проекта.

Иными словами, инвестиционный проект обойдется в нуль, что не соответствует главной цели инвестирования. Производство однозначно снимается с рассмотрения в том случае, если показатель дисконта окажется на отметке меньше 1, такой проект понесет убытки. Встречаются случаи, когда DPI(1) оказывается больше нормы DPI(2). Это означает, что вкладчику необходимо остановиться на варианте проекта с первым коэффициентом, так как он более привлекателен с точки зрения инвестиционной деятельности.

Индексы социальных инвестиций

Понятия «социальные инвестиции» как ясного определения деятельности инвестирования не существует. Скорее, это сложившееся понятие, которое имеет особенную цель – привлечение положительного эффекта в глазах общественности. Примерами таких проектов могут оказаться капиталовложения в развитие малоимущих и слаборазвитых регионов, а также вложения в собственных сотрудников корпорации (курсы по повышению квалификации). Таким образом, социальные инвесторы (именно так называются вкладчики собственных инвестиций в социальные проекты) направляют денежные средства в развитие решения проблем общества в целом или в отдельности каких-то организаций.

Эффективность таких проектов, как правило, не может быть определена точно. Определить социальные капиталовложения необходимо через вычисления результатов от социального эффекта. Каким образом можно подсчитать, какой социальный инвестиционный проект окажется наиболее благоприятным?

В первую очередь, важен скрининг на предмет отрицательного или негативного показателя того или иного объекта инвестиционной деятельности. Такая проверка исключает ненужные проекты.

Во-вторых, не менее важен скрининг на предмет положительного или позитивного показателя. В стратегию по развитию инвестиционного проекта должны быть включены такие социальные отрасли, которые могли бы дать максимальную эффективность и прогрессивность. Для правильной оценки рентабельности инвестиций важно сочетать данные проверки.

В случае произведения оценки рентабельности социальных инвестиций важно учитывать несколько факторов, в результате чего складывается двухфакторная модель. Простым способом прогнозирования рентабельности будет считаться бизнес-план социальных облигаций, так как прогрессивность определена изначально. Численный показатель задан, его остается реализовать, чтобы вклады показали ожидаемый результат.

Инвестору необходимо вложить денежные средства, поставить перед собой строго реализуемые цели, произвести анализ их достижения. Такую оценку можно произвести в случае модели «плата за результат». Вкладывая в социальные проекты, заказчики и инвесторы вряд ли получат отдачу, равноценную рыночным инвестициям. Скорее всего, социальная инвесторская деятельность должна преследовать несколько иные цели, например, повышение своего статуса в глазах общественности, популярность или благотворительность.

Положительные и отрицательные стороны индекса прибыльности

  • открывается возможность проанализировать в сравнительной характеристике разные проекты, которые могли бы претендовать на развитие благодаря инвестициям;
  • очень высока вероятность спрогнозировать риски и их избежать с меньшими потерями для бизнеса.

В противовес можно обозначить несколько минусов расчета эффективности инвестиционного производства:

  • расчет прогнозов на будущие потоки денежных средств;
  • затрата ресурсов и времени на оценку ставки дисконта для разных проектов;
  • затрата ресурсов и времени на оценку влияния факторов на будущие потоки денежных средств, которые в конечном итоге кажутся совсем непредсказуемыми.

Рентабельность инвестированного капитала

Как рассчитать рентабельность инвестиций

Любой инвестор согласится, что рентабельность инвестиций – необходимое условие эффективного управления деньгами, без которого невозможно достичь успеха и своей главной цели – . Показатель рентабельности имеет ценность только в том случае, если он проверяем и прогнозируем. В теории и практике инвестирования выработан целый ряд коэффициентов и индексов, которыми можно пользоваться при планировании и подсчете . Этим важным для частного инвестора показателям мы посвятим сегодняшнюю статью и ответим в ней на следующие вопросы:

  • Что это такое рентабельность инвестиций;
  • Коэффициент ROI и по какой формуле считать;
  • Что представляет собой индекс рентабельности PI.

Зачем нужно рассчитывать рентабельность инвестиций

Понятие имеет множество названий, каждое из которых имеет право на существование и часто зависит от отрасли, в которой применяется: возврат на инвестиции, прибыль на инвестированный капитал, окупаемость инвестиций, норма доходности, доходность инвестированного капитала и др. Я предпочту использовать словосочетание «рентабельность инвестиций», потому что оно ближе по смыслу той деятельности, которой я занимаюсь. Любой инвестор, независимо от располагаемых финансовых ресурсов, ставит целью своих инвестиций получение прибыли. Казалось бы, все просто: нужно в конце срока инвестирования иметь на балансе капитал, который будет больше вложенного. Однако для достижения поставленной цели, необходимо учесть ряд факторов, которые влияют на финансовый результат:

  • Планируемый срок окупаемости проекта;
  • Доходность инвестиционного проекта;
  • Стоимость привлекаемых инвестором денег;
  • Издержки и риски, которые берет на себя инвестор в течение срока инвестирования.

Опытный инвестор рассчитывает, а затем отслеживает рентабельность своих вложений, чтобы выяснить:

  • Стоит ли вкладывать деньги в ?
  • Оправдан ли риск вложений в тот или иной ?
  • Насколько эффективными будут инвестиции в модернизацию ?
  • Станет ли результативной маркетинговая кампания?
  • Окупится ли кредит, взятый с целью инвестирования?

Коэффициент ROI и как он считается

Наиболее используемым показателем, отражающим рентабельность инвестиций, является коэффициент ROI (Return on Investment) , возврат на вложенный капитал. В Российскую финансовую систему он впервые пришел из отчетности «дочек» . ROI занимает центральное место в отчетах об эффективности использования капитала, ведь именно этот коэффициент объективно отражает, сколько прибыли или финансовых потерь получат акционеры по итогам работы компании.

Коэффициент имеет двоякий экономический смысл: его анализ важен как для действующих инвесторов, которые отслеживают текущую рентабельность и результаты своего проекта, так и для инвесторов потенциальных, которые оценивают прибыльность или убыточность вложений прежде, чем принять решение об инвестировании. На фондовом рынке ROI сигнализирует о качестве финансовых показателей того или иного эмитента. На рынке Forex использование коэффициента поможет просчитать потенциальную доходность инвестиционного портфеля. Финансовый результат, особенно на Forex, не может быть гарантированным, но даже здесь применение ROI дает общую картину окупаемости, с учетом имеющейся статистики и возможных .

Формула ROI выглядит так:

ROI = (Доход — Себестоимость) * 100%
Сумма инвестиций

Говоря проще, чистую прибыль делим на сумму инвестиций и умножаем на 100%. Для того чтобы наглядно показать практическое значение расчета рентабельности капитала, приведем простой пример. Вы вложили в управляющего 1000$. Через год вы рассчитываете вывести все средства в объеме 1400$, не снимая профит в течение всего периода инвестирования и не вводя дополнительных инвестиций. Примем во внимание, что ваш должен учитывать прямые издержки, понесенные в течение периода инвестирования. Это могут быть комиссии за ввод/вывод, конверсию, вознаграждение управляющего. Применяем формулу ROI к альтернативным счетам других управляющих и считаем по ним потенциальную доходность.

Счета Сумма инвестиций, $ Вес в инвестированном портфеле Расходная часть, $ Планируемый доход, $ ROI, %
Счет 1 1000 0.38 200 1400 120%
Счет 2 500 0.17 190 650 92%
Счет 3 1200 0.45 450 1600 85.2%
Портфель 2700 1.0 840 3650 99%

Из таблицы понятно, что счета 2 и 3 имеют коэффициент ниже 100% и их включение в под вопросом. Средний по портфелю ROI, с учетом весов инвестированных средств, близок к 100% (точка выхода в безубыток при выводе прибыли), благодаря счету 1. С помощью данного коэффициента можно также посчитать, на основании статистики прошлых периодов, потенциальную окупаемость инвестиций в биржевые акции той или иной компании либо составленного из акций портфеля (с учетом весов по количеству акций в портфеле). В приведенном выше расчете несложно заметить целый набор недостатков:

  • не берутся в расчет торговые и неторговые риски;
  • не учитывается разница в стоимости денежных средств на этапе инвестирования и в момент вывода прибыли;
  • при составлении портфеля, не учитываются веса планируемой доходности счетов, только веса по объему инвестированных средств.

Впрочем, на коэффициент ROI и не возлагается такой функции. Он эффективен только при использовании вкупе с другими показателями. Например, с учетом максимальной просадки, конъюнктуры рынка или возможных перспектив бизнеса, даже несмотря на отрицательные значения ROI в текущий момент. Если же нам нужно оценить уже завершенный инвестиционный проект, формула приобретает такой вид:

Допустим, вы купили акций определенной компании на 100к руб. В течение трех лет суммарно вы получили 80к. руб. прибыли за счет , с учетом налогов и комиссий. Продали пакет за 130к руб.

Плюсуем прибыль и разницу между ценой продажи и ценой покупки, делим на цену приобретения, умножаем на 100 %.

Индекс рентабельности PI как индикатор рентабельности

Далее, переходим к анализу еще одного распространенного индикатора – индекса рентабельности инвестиций PI (Profitability Index). Для контроля рентабельности проекта, инвестор должен проводить анализ PI на всех этапах инвестирования: в момент выбора объекта, сравнения с альтернативами, реализации и завершения. Если значение индекса больше 1, проект считается прибыльным. Если меньше 1 – убыточным. Если же индекс равен единице, необходимо провести более тщательный анализ прочих факторов рентабельности.

Определяется PI так:

NPV (Net Present Value) – чистая текущая стоимость инвестиций. Из русскоязычных аналогов NPV чаще всего встречается аббревиатура ЧДД – чистый дисконтированный доход. IC – инвестиции в проект (Invested Capital).

где:

CFt – (Cash Flow) в t-м году;

N – длительность жизненного цикла проекта (в месяцах, годах);

R – от слова Rate, ставка или норма дисконтирования.

Ставка дисконтирования — это цена в процентных пунктах, которую инвестор готов заплатить за издержки и риски проекта. Эту ставку можно назвать также стоимостью фондирования инвестиций. Она может иметь в своей основе только ставку по кредиту, но стоит предусмотреть и иные издержки: валютные и политические риски, человеческий фактор при реализации бизнес-плана и др. В любом случае, планируемая инвестором доходность проекта должна быть выше ставки дисконтирования, а дисконтированный денежный поток суммарно должен быть больше вложенных инвестиций вместе с затратами.

В качестве примера, попробуем подставить в формулу реальные данные. Допустим, вы инвестировали 300$ на 3 года. Банковский кредит обошёлся вам в 13% годовых (не рекомендую вкладывать кредитные деньги). Поскольку других затрат на привлечение средств у вас не было, мы условно приравняем это к ставке дисконтирования. Денежный поток прогнозируем, исходя из статистики аналогичных проектов и учитывая максимально возможное число факторов (риски, издержки, и т.п.). В первую очередь вычисляем коэффициент дисконтирования вложенной суммы, для каждого года инвестиционного цикла, по формуле 1 (1+R) t . В момент инвестирования 300$ мы имеет коэффициент дисконтирования, равный единице. По результатам первого года получаем коэффициент 1 (1+R) 1 = 0.885, для второго года 1 (1+R) 2 = 0.783, для третьего — 1 (1+R) 3 = 0.693. Переводим инвестиционный план в таблицу:

Год Cash Flow Коэффициент дисконтирования Дисконтированный денежный поток
0 -300 1 -300
1 110 0.885 97,35
2 135 0.783 105,71
3 156 0.693 108,11
ЧДД 11,17

Проект пригоден к реализации, так как NPV положительный. Делаем вывод, что чем выше ставка дисконтирования, тем ниже NPV. Индекс PI удобен при выборе из ряда альтернативных проектов того, что обеспечит наибольшую эффективность вложений. Он позволяет ранжировать проекты, имеющие схожие значения NPV. В отличие от коэффициента ROI, он учитывает риски, через применение ставки дисконтирования, а также оценивать будущие денежные потоки, с помощью коэффициента дисконтирования. Данный инструмент пригоден как для составления бизнес-плана, так и для выбора прибыльного объекта инвестирования. Недостатком PI можно назвать сложность прогнозирования ставки дисконтирования, которая иногда зависит от неконтролируемых факторов: стоимость заемных ресурсов, курсы валют, санкции.

Также в рамках формулы PI непросто спланировать будущие денежные потоки, которые могут сократиться в будущем по объективным причинам. Неточность в расчетах естественным образом возрастает при больших сроках инвестирования. Здесь полезно отметить, что в российской практике инвестирования, оценка NPV показывает, что окупаемость вложений не должна превышать 3-4 лет в зависимости от рисков. Для банковского потребительского кредитования максимальный цикл возврата инвестиций может достигать пяти лет. Это связано с большой и . Все это негативно влияет на прогнозируемость ставки дисконтирования и денежного потока. Если же говорить о , то в развитых странах положительный индекс PI планируется на горизонте от 7 лет и более.

P.S.

Всем рентабельных инвестиций!